2026年1月30日，在中国证监会指导下，沪深北证券交易所同步发布修订后的《上市公司可持续发展报告编制指南》（以下简称新指南），新增《第三号 污染物排放》《第四号 能源利用》《第五号 水资源利用》三项议题指南。这是继2025年《第二号 应对气候变化》指南后，监管层再次为上市公司ESG披露提供细化指导。

指南内容解读

新指南与此前的《应对气候变化》指南共同构成绿色转型议题的完整框架。指南坚持“不额外增设强制性披露义务”原则，重在引导企业循序渐进提升环保责任意识。

新指南内容主要围绕三方面展开：

• 梳理议题的风险与机遇：例如污染物排放指南中，既提到总量控制可能带来的产能限制风险，也指出新污染防治技术应用、水循环系统引入等可降低成本的机遇。
• 提供数据计算的具体方法：指南涵盖了污染物排放量、综合能耗、水资源取用与消耗等具体核算公式，帮助企业在披露时做到有据可依、数据可比。
• 明确信息披露要点：包括排放物对周边社区的影响、节能节水目标与进展、资源循环利用情况等，使投资者能够更直观地评估企业环境表现。

制度背景与进展

2024年5月，沪深北交易所《上市公司可持续发展报告信息披露指引》正式实施，明确强制披露主体包括上证180、科创50、深证100、创业板指样本公司及境内外同时上市公司。这些企业最晚需在2026年4月30日前首次披露2025年度可持续发展报告。

2026年是A股可持续发展报告强制披露元年。新指南的落地，意味着上市公司ESG信息披露的规则更加清晰，实操性进一步增强，标志着资本市场ESG规则体系建设迈出重要一步。

数据质量成关注重点

过去，ESG报告偏重理念阐述与案例展示。随着披露规则的完善，报告正转向以数据为基础的量化呈现。有专家指出，对投资者而言，数据是最直观可比的，尤其是单位营收的能耗、碳排放、专利数量等强度数据，更具评估价值。

有观点认为，在披露初期，案例描述与量化数据或将并行。投资者审阅报告时，需重点关注“双重重要性”原则的运用、范围三碳排放核算、气候情景分析等核心内容。

未来规划

沪深北交易所均表示，下一步将重点做好市场培训、规则咨询和实施服务，持续收集市场反馈。深交所明确，将结合其他重要议题实践情况，加快制定相关议题编报指南，同时支持推进ESG评级、指数开发等工作，推动构建可持续发展投资生态。监管部门表示，将按照“区分重点、试点先行、循序渐进、分步推进”的策略，以高质量发展推动高质量披露。

原文链接：关于发布《上海证券交易所上市公司自律监管指南第4号——可持续发展报告编制（2026年1月修订）》的通知 | 上海证券交易所 (sse.com.cn)